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此消息或让下周大盘很危险

发布时间:2021-10-14 18:46:41 阅读: 来源:保温涂料防水剂厂家

此消息或让下周大盘很危险

此消息或让下周大盘很危险 更新时间:2010-3-13 0:03:41   流动性亮红灯 A股恐难前进

最近,A股市场热点十分凌乱,也缺乏持久力。虽然房地产股、银行股、造纸股、煤炭股等与人民币升值相关的板块,与股指期货、融资融券相关的券商股受到资金关注,但上述板块上涨显得吃力,对A股市场向上的拉动力很弱。我们注意到,目前个股活跃度比前期大幅下降,A股资金体内循环越发严重。即使出现持续上涨的个股,板块联动性也不强。这些现象都是A股走弱的信号。短期内如果区域规划、新兴产业板块不能重新受到关注,A股的重心恐怕将继续下移。

2月份,人民币信贷增加7001亿元,1-2月份累计新增信贷2.09万亿元。3月10日,银监会主席刘明康表示,今年银行贷款增速同比在16%-18%,全年新增信贷7.5万亿左右,要求金融机构逐季均衡投放。以全年新增信贷7.5万亿计算,若按照3322逐季均衡投放,一季度新增信贷额度为2.25万亿。如果严格执行,3月新增信贷只有1600亿元。

2月份,CPI同比增长2.7%,PPI同比增长5.4%,均创下16个月以来新高。目前市场对近期加息预期很高,但我们认为,通胀是持续性的,观察通胀的水平和程度需要一个持续时间。即使考虑加息也是一个错综复杂的决策过程,加息是经济发展强烈收紧的一个信号,不仅涉及到国内宏观经济形势的趋势判断,更需要观察国际经济形势,尤其是其它经济发展大国货币政策的执行情况。所以,单凭2月份的CPI和PPI的短期走势,并不能决定央行是否就在近期出台加息政策。也就是说,加息并非迫在眉睫。但央行可能通过再次上调存款准备金率或公开市场操作,继续向市场传导温和收紧信号。

2月末,M1同比增长34.99%,M2同比增长25.52%,但环比已经出现向下的拐点。M1与M2同比增速的剪刀差为9.47%。今年1月份的剪刀差为12.98%,创出十多年来的新高后,伴随着M1、M2同比增速出现回落,2月份的剪刀差出现向下拐点。一般而言,剪刀差越大,货币供应量存款活期化倾向越高,经济活力越高,剪刀差越小,存款定期化比重较高。从2月份的货币供应量和存款状态看,国内经济活跃程度有下降的趋势。这与2月份PMI为52.0%,环比下降3.8个百分点相符合。

2003年以来,对比上证综指与M1与M2剪刀差的走势,不难发现,M1与M2的剪刀差与A股市场的涨跌有很高的正相关性。只是剪刀差出现拐点的时间,比上证综指的拐点要晚3个月左右。比如:2007年12月份,M1与M2的剪刀差出现向下的拐点,对应6124点开始的中期调整。2009年1月份,M1与M2的剪刀差出现向上的拐点,对应1664点以来的中期反弹。如果延续以前的规律,调整是A股市场未来几个月的主基调。

从一些迹象看,在6月底前人民币升值是大概率事件。我们认为,预计一次性跳升幅度2%-3%。一般而言,本币升值受益的是金融、地产、有色金属板块。由于目前资金不足,金融股、有色金属股很难有大的作为。相对金融、有色金属板块而言,房地产板块流通市值小一些。同时,一旦人民币升值预期成立,房地产环境会重新变得宽松。虽然房地产股短期面临调整的压力,但房地产板块中期还是值得关注的。

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